¿Qué es lo que le está saliendo mal a H-P?

Por BEN WORTHEN

Fuente: The Wall Street Journal
http://online.wsj.com/article/SB10001424127887324894104578113101134154018.html

En 2010, el entonces presidente ejecutivo de Hewlett-Packard Co., HPQ -1.49% Mark Hurd, presumía de que era "la compañía de tecnología de la información más grande del mundo" y decía que "aún no había alcanzado su máximo potencial".

Dos años y dos presidentes ejecutivos más tarde, H-P se tambalea. Durante este tiempo, la capitalización de mercado de la compañía de Palo Alto, California, se ha precipitado de US$100.000 millones a menos de US$30.000 millones. El viernes, las acciones de H-P cayeron a un nuevo mínimo en 10 años.

Meg Whitman, la actual presidenta ejecutiva, dijo que H-P —que vende productos tecnológicos, incluyendo computadoras personales, impresoras, servidores y servicios de consultoría— lleva la carga de productos anticuados, deficientes procesos internos y carece de "balas de plata" para un repunte. Asimismo, predice que las ganancias volverán a disminuir el próximo año y que H-P no logrará un crecimiento significativo hasta por lo menos 2015.

Un portavoz de H-P aseguró que la compañía cuenta con un plan de reestructuración y que "ha creado un fuerte equipo de liderazgo", entre otras medidas.

He aquí un vistazo a los problemas de H-P, y cómo la compañía planea solucionarlos.

Alta rotación en la cima

Desde 2005, H-P ha tenido cuatro presidentes ejecutivos. Cada uno trajo sus propios colaboradores, a menudo de fuera de la empresa. Más de dos decenas de ejecutivos de altos rangos han dejado la empresa en los últimos dos años.

El mes pasado, en un evento para analistas financieros, Whitman señaló que la constante rotación en la cúpula de la organización "es el desafío más grande que enfrenta H-P". Esta situación, añadió, "ha causado múltiples elecciones estratégicas inconsistentes" y "significativos desaciertos de ejecución".

En 2005, por ejemplo, la entonces presidenta ejecutiva Carly Fiorina combinó las unidades de negocios de la compañía de computadoras personales con las de impresoras. Fiorina fue sustituida más tarde ese año por Hurd, quien separó esas operaciones.

Luego de que Hurd dejara el cargo en 2010, su sucesor Leo Apotheker anunció un plan para escindir el negocio de computadoras personales. La medida fue revertida por Whitman, tras convertirse en presidenta ejecutiva en 2011.

Entretanto, los variados presidentes ejecutivos han despedido —o se comprometieron a reducir— alrededor de 75.000 trabajadores desde 2005. La propia Whitman tiene planes para eliminar otros 29.000 puestos de trabajo, lo que representa más de 8% de la fuerza laboral de H-P, de unas 349.000 personas.

Dada la constante reorganización, la moral de los empleados de H-P se ha derrumbado.

La estrategia de H-P: A pesar de reducir la plantilla, Whitman ha dicho que un liderazgo estable dará lugar a una estrategia consistente y levantará la moral con el tiempo. Asimismo, se comprometió a permanecer en el cargo.

Falta de inversiones

Hurd incrementó de manera consistente las ganancias de H-P, pero lo hizo en parte gracias a la reducción del gasto en programas que podrían haber impulsado el futuro crecimiento de la compañía. El gasto en investigación y desarrollo, por ejemplo, cayó de US$3.500 millones al año antes de que asumiera el cargo a US$3.000 millones el año que se fue.

Entre las áreas donde los recortes de Hurd fueron más agresivos estaba el negocio de los servicios, donde eliminó miles de puestos de trabajo que heredó con la compra de Electronic Data Systems Corp. (EDS), en 2008, por US$13.000 millones. El modelo de tercerización de EDS requería grandes inversiones en instalaciones, equipamiento y personal, y dependía de grandes contratos a largo plazo.

Recientemente, cuatro de los mayores clientes de la unidad no renovaron acuerdos. A diferencia de los negocios de computadoras personales o impresoras de H-P, donde la compañía puede ordenar menos piezas cuando las ventas se desploman, la actividad de servicios se apoya en miles de consultores. Mantener los gastos en línea con los ingresos significa reducir puestos de trabajo, pero eso puede originar un círculo vicioso.

"En el negocio de la tecnología, la reducción de gastos no es una gran estrategia a largo plazo", señaló Rob Cihra, analista de Evercore Partners EVR -2.14% .

En la reunión del mes pasado con analistas, Whitman dijo que los anteriores recortes de H-P al desarrollo de productos estaban perjudicando a la empresa.

La estrategia de H-P: La empresa planea invertir parte de los ahorros por los 29.000 despidos de Whitman en I+D. Whitman dijo también que H-P implementará un nuevo software para la gestión de sus ventas y necesidades de recursos humanos, así como para el seguimiento de sus consultores, que hará que la empresa funcione más eficientemente.

Uso deficiente del efectivo

Al igual que la mayoría de las grandes empresas de tecnología, H-P ha adquirido nuevas tecnologías. Sin embargo, muchas de sus grandes compras han quedado en la nada, dejando a la compañía con menos efectivo y más deudas que sus rivales, y alejándola de futuros acuerdos.

En 2007, H-P tenía más de US$11.000 millones en efectivo y US$5.000 millones en deuda. Sin embargo, en cuatro de los siguientes seis años fiscales, H-P gastó cerca de dos veces la cantidad de su libre flujo de efectivo en adquisiciones y la recompra de acciones.

Al final del trimestre fiscal más reciente, H-P tenía apenas US$9.500 millones en efectivo y más de US$24.000 millones en deuda a largo plazo.

El efectivo de H-P es muy inferior al de sus rivales —Oracle Corp. ORCL -0.33% tiene US$32.000 millones y Cisco Systems Inc. CSCO -0.33% tiene US$49.000 millones, por ejemplo— y es una de las pocas compañías tecnológicas importantes que tiene más deudas que dinero en efectivo.

Moody's, MCO -0.69% agencia de calificación crediticia, dijo que está estudiando una posible rebaja de H-P, lo que podría hacer que le resulte más difícil a la empresa tomar préstamos y dañaría su capacidad para financiar acuerdos a clientes.

La estrategia de H-P: Whitman dijo que H-P tiene que pagar la deuda y aumentar su saldo en efectivo antes de realizar cualquier gran acuerdo. La empresa ha reducido la recompra de acciones, incluso cuando su volumen accionario ha caído. En los primeros nueve meses de 2012, H-P sólo recompró US$1.500 millones de sus acciones, y apenas US$365 millones en el último trimestre, aunque generó US$6.500 millones en efectivo.